Diskussioner om en Bitcoin-ETF i USA har pågått i många år men varje försök till lansering har hittills blockerats av SEC (Securities and Exchange Commission, ungefär som svenska Finansinspektionen). Tills idag. Nu finns Proshares Bitcoin Futures ETF till slut att handla på New York Stock Exchange vilket öppnar upp möjligheten för fler att på enkelt sätt investera (eller spekulera) i bitcoin.
Vad är en ETF?
ETF står för Exchange Traded Fund och är alltså en fond som kan handlas på börsen. Nu handlar det i det här fallet om en "bitcoinfond" men den kommer faktiskt inte att äga några bitcoin utan istället s.k. terminskontrakt ("futures"). Vad innebär egentligen allt detta? Låt oss reda ut begreppen ett i taget, med det mest grundläggande först.
Fond
En fond, eller investeringsfond, är en samling värdepapper (och pengar) som ofta sköts av ett företag, en bank eller liknande, men där vem som helst kan vara andelsägare och då alltså äga en andel av fondens förmögenhet. Fonder äger ofta t.ex. aktier eller råvaror. Vissa fonder äger många olika tillgångar medan andra äger bara en enda sorts tillgång. Äger fonden bara en enda tillgång, som t.ex. guld, så blir fondens värde en direkt avspegling av värdet på den tillgången och att investera i fonden kan därför vara ett enklare alternativ till att investera direkt i tillgången (alltså t.ex. köpa fysiskt guld).
Börshandlad fond (ETF)
Att köpa och sälja fondandelar är ofta något som hanteras av fondbolaget men i vissa fall väljer man att notera fonden på en handelsplats, alltså en börs, precis som med många aktier. Fördelen med detta är att det blir enklare och snabbare att handla fondandelar och att man får ett marknadsvärde som uppdateras i realtid.
Bitcoinfonder
En bitcoinfond i sin vanliga betydelse skulle alltså vara en fond som endast äger bitcoin och därmed följer bitcoins pris. En börshandlad sådan (en ETF) har som sagt inte godkänts i USA ännu men det finns Bitcoin-ETF:er i andra länder, t.ex. Purpose Bitcoin ETF i Kanada.
Terminskontrakt
Ett terminskontrakt är ett avtal om att vid en framtida tidpunkt köpa något till ett visst förutbestämt pris. T.ex. så skulle du och jag kunna bestämma att jag om 6 månader får köpa 1 bitcoin av dig för 50 000 dollar. Tror man att bitcoinpriset kommer att stanna kvar på den nivå det är idag eller gå upp så är det en uppenbart bra deal och själva kontraktet får ett värde i sig. Någon kanske är beredd att betala dig 10 000 dollar för kontraktet om denne känner sig säker på att priset kommer att ligga över 60 000 om sex månader.
När de sex månaderna gått så görs affären upp och det naturliga vore då förstås i vårt exempel att terminskontraktets innehavare köper just 1 bitcoin av utgivaren. Ibland gör man dock upp affären i cash istället. För att förtydliga så är det här en sorts vadslagning där det finns en uppenbar vinnare samt en uppenbar förlorare. Ligger bitcoinpriset på börser på 65 000 vid tillfället så är det uppenbart att köparen tjänar 15 000 medan säljaren förlorar 15 000 (jämfört med att sälja direkt på en börs). Köparen och säljaren kan därför göra upp affären genom att säljaren ger köparen 15 000 dollar istället och några bitcoin byter då aldrig hand. Det förstnämnda sättet brukar kallas physical settlement och det sistnämnda cash settlement ("kontantavräkning").
Speciellt i fallet med kontantavräkning blir det tydligt hur terminskontrakt inte handlar om handel med en tillgång utan helt enkelt om vadslagning. Därför kan det tyckas lite lustigt att det varit så svårt att få till en "riktig" Bitcoin-ETF i USA medan en ETF baserad på terminskontrakt precis fått grönt ljus. Anledningen är bl.a att handelsplatserna för terminskontrakt är något som är etablerat och har funnits länge medan handelsplatserna för bitcoin är nya och regleringarna inte lika satta i sten.
Bitcoin-ETF i USA
Så, den ETF som idag börjar handlas i USA är alltså inte en fond som äger bitcoin utan en fond som äger terminskontrakt (med kontantavräkning, så inga bitcoin byter hand) och tycka vad man vill om det men i praktiken innebär det i alla fall att det nu finns ett enklare sätt för amerikaner att investera (eller snarare spekulera) i bitcoin. Kanske är detta en anledning till att bitcoinpriset stigit ordentligt senaste veckorna.
- Mer info om själva fonden hittar du på Proshares hemsida